لل ممارسة و تقييم من بين الأسهم ، خيارات التنفيذية

خیارات الموظفین خیارات التقییم والتسعیر من قبل جون سوما كتا، دكتوراه، مؤسس وتقدیر منظمات المجتمع المدني ھي قضیة معقدة ولکن یمکن تبسیطھا من أجل الفھم العملي بحیث یمکن لحاملي منظمات المجتمع المدني اتخاذ قرارات مدروسة حول إدارة تعویض الأسھم. سوف يكون لها قيمة أكثر أو أقل اعتمادا على المحددات الرئيسية التالية لتقلب القيمة والوقت المتبقي ومعدل الفائدة الخالية من الفائدة وسعر الإضراب وسعر السهم عندما يمنح أحد المستفيدين من الخيار إسو إعطاء الحق عندما تكون مخولة لشراء 1،000 سهم من أسهم الشركة بسعر إضراب 50، على سبيل المثال، عادة سعر المنحة من الأسهم هو نفس سعر الإضراب وبالنظر إلى الجدول أدناه، ونحن قد أنتجت بعض التقييمات على أساس معروفة وتستخدم على نطاق واسع بلاك سكولز نموذج تسعير الخيارات لقد قمنا بتوصيل المتغيرات الرئيسية المذكورة أعلاه مع الاحتفاظ ببعض المتغيرات الأخرى أي تغير الأسعار، وأسعار الفائدة ثابتة لعزل تأثير التغيرات في قيمة إسو فر وتغير قيمة الوقت والتغيرات في التقلبات وحدها. أولا وقبل كل شيء، عندما تحصل على منحة إسو، كما هو موضح في الجدول أدناه، على الرغم من أن هذه الخيارات ليست بعد في المال، فهي لا قيمة لها لديهم قيمة كبيرة معروفة مع الوقت أو القيمة الخارجية في حين يمكن أن يتم خصم الوقت لانتهاء الصلاحية في الحالات الفعلية على أساس أن الموظفين قد لا تبقى مع الشركة 10 سنوات كاملة مفترضة أدناه هو 10 سنوات لتبسيط، أو لأن المنحة قد إجراء تمرين سابق لأوانه، وبعض يتم عرض افتراضات القيمة العادلة في الأسفل باستخدام نموذج بلاك سكولز لمعرفة المزيد، اقرأ ما هو الخيار موانيس وكيفية تجنب خيارات الإغلاق أدناه القيمة الأساسية. باستيعاب عقد إسو حتى انتهاء الصلاحية، يقدم الجدول التالي حسابا دقيقا لقيم إسو مع سعر ممارسة 50 مع 10 سنوات لانتهاء، وإذا كان على سعر السهم المال يساوي سعر الإضراب على سبيل المثال، مع تقلب المفترضة من 30 افتراض آخر الذي يشيع استخدام ، ولكن الأمر الذي قد يقلل من قيمة إذا كان التقلب الفعلي مع مرور الوقت تبين أن أعلى، ونحن نرى أنه عند منح الخيارات تستحق 23،080 23 08 x 1،000 23،080 مع مرور الوقت، ومع ذلك، أقول قول من 10 سنوات إلى ثلاث سنوات فقط إلى فإن قيمة إسو تفقد القيمة مرة أخرى على افتراض أن سعر السهم يبقى كما هو، حيث ينخفض ​​من 23،080 إلى 12،100 هذا هو فقدان قيمة الوقت. القيمة النظرية ل إسو عبر الزمن - 30 التقلب المفترض. الشكل 4 أسعار القيمة العادلة للمال إسو مع سعر ممارسة 50 تحت افتراضات مختلفة حول الوقت المتبقي والتقلب. ويبين الشكل 4 نفس الجدول الزمني للأسعار نظرا الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية، ولكن هنا نضيف مستوى المفترض أعلى من التقلبات - الآن 60، حتى من 30 مؤامرة صفراء تمثل فإن التقلب المفترض أقل من 30، مما يدل على انخفاض القيم العادلة في جميع الأوقات نقطة المؤامرة الحمراء، وفي الوقت نفسه، يظهر القيم مع ارتفاع تقلب المفترض 60 ووقت مختلف المتبقية على إوس بوضوح، في أي مستوى أعلى من المجلد على سبيل المثال، في ثلاث سنوات متبقية، بدلا من 12000 فقط كما في الحالة السابقة عند 30 تقلب، لدينا 21،000 في القيمة عند 60 تقلب لذلك يمكن أن يكون افتراضات التقلب لها تأثير كبير على القيمة النظرية أو العادلة ، وينبغي أن تؤخذ في الحسبان القرارات المتعلقة بإدارة وحدات إسو الخاصة بك ويبين الجدول أدناه نفس البيانات في شكل جدول لمستويات التقلب المفترضة 60 تعرف على المزيد حول حساب قيم الخيارات في منظمات المجتمع المدني باستخدام بلاك-سكولز موديل. القيمة النظرية ل إسو عبر الزمن 60 التقلبات المفترضة. تحديد خيارات الأسهم التنفيذية. خيار الأسهم التنفيذية هو العقد الذي يمنح الحق في شراء عدد محدد من أسهم أسهم الشركة بسعر مضمون الإضراب لفترة من الزمن، وعادة عدة سنوات السلطة التنفيذية هو دون أي التزام بممارسة أو استخدام الخيارات، ولكن إذا قررت القيام بذلك، يجب على الشركة احترام العقد إذا ارتفعت أسهم الشركة في السعر، يمكن للسلطة التنفيذية ممارسة خيارات لشراء الأسهم بسعر الإضراب ومن ثم بيع الأسهم بسعر السوق، والحفاظ على الفرق كربح. خيارات الأسهم غير المؤهلة. الشكل الأكثر شيوعا من الموظفين أو خيارات الأسهم التنفيذية هو خيار الأسهم غير المؤهلين ويشير اسم إلى حقيقة أن الأرباح من الخيارات ليست مؤهلة لمعدلات الضرائب على الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل عادة، سيقوم المدير التنفيذي ببيع الأسهم فورا عند ممارسة الخيار، وغالبا في شكل ممارسة غير نقدية التنفيذي يأخذ الخيارات لسمسار له، الذي يقرض التنفيذية الأموال لممارسة الخيار وسيط ثم تبيع الأسهم، واسترداد الأموال المقترضة وإيداع الفرق في حساب التنفيذي التنفيذي وبالتالي يتجنب الإزعاج من رفع النقدية اللازمة لدفع ثمن الإضراب. الخيارات الحافزة خيارات الخيارات. Incentive ، أو إسو، هي شكل خاص من خيارات الأسهم التنفيذية أو الموظفين التي يمكن أن تكون مؤهلة للحصول على معدلات ضريبة الأرباح الرأسمالية، شريطة أن بعض القواعد تتبع يجب على السلطة التنفيذية أن تحتفظ بالخيارات لمدة سنة واحدة على الأقل بعد منحها قبل ممارستها. وبمجرد ممارسة الخيارات، يجب أن يحتفظ بالأسهم لمدة سنة إضافية على الأقل يجوز عندئذ بيع الأسهم، وتكون جميع الأرباح مؤهلة لمعدلات ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل وهذا يشمل الأرباح الناتجة عن الزيادات في الأسعار التي حدثت بين الوقت الذي تم فيه منح الخيارات وتاريخ ممارسة الرياضة. ممارسة وتقييم خيارات الأسهم التنفيذية 1. من الناحية النظرية، خيارات الأسهم أكثر صعوبة من الخيارات العادية، لأنها تعني ضمنا أن سياسات ممارسة المديرين تعتمد على تفضيلاتهم والأوقاف باستخدام بيانات عن تمارين الخيار من 40 شركة، تبين هذه الورقة أن امتداد بسيط لنموذج الخيار الأمريكي العادي الذي يقدم عشوائية، والتنبؤات الخارجية والمصادرة تتوقع أوقات ممارسة الفعلية والمردود، فضلا عن نموذج مفصل لتعظيم المرافق التي تستكشف إيسيتلي الحسابات لعدم قابلية النقل من الخيارات النموذج أبسط يمكن بالتالي أن تكون أكثر فائدة من النموذج القائم على التفضيل لتقييم الخيارات التنفيذية في الممارسة. تجميع جيل. خيارات الأسهم التنفيذية. سياسة الاختيار. الخيار. الخيار غير قابلة للتحويل. التعظيم optimization. Corresponding المؤلف تل 212 998 0352 فاكس 212 995 4233 البريد الإلكتروني 1. هذه المقالة مبنية على فصل من أطروحتي أود أن أشكر أعضاء جلستي، سانفورد غروسمان، بروس غروندي، ديفيد لاركر، روبرت ليتزنبرغر، وروبرت ستامبو، وكذلك ياكوف أميهود، بييرلويجي بالدوزي، جيوفاني بارون أديسي، إدوين إلتون، كوس جون، كريغ ماكينلاي، إيلي أوفيك، كريشنا راماسوامي، روبرت رايدر، ماثيو ريتشاردسون، كليفورد سميث المحرر، مارتي سوبرامانيام، مارك فارغوس، ديفيد يرماك، وخصوصا كيفن ميرفي الحكم على التعليقات والاقتراحات المفيدة. حقوق الطبع والنشر 1998 إلزيفير سسينس سا جميع الحقوق محفوظة.